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    融資難：中小企業發展的首要瓶頸

    無論是發達國家還是發展中國家，中小企業都在國家經濟和社會生活中占有十分重要的地位。在發達國家，中小企業占企業總數的97%，在社會就業和經濟貢獻度方面都超過50%。美國、德國、日本等國都把中小企業視為其經濟發動機和社會進步的穩定器。而在發展中國家，中小企業的占比則達到99%以上，其吸納社會就業人員、出口額及經濟貢獻度都比發達國家高。

    同世界各國一樣，在我國經濟發展的過程中，中小企業越來越占有舉足輕重的地位。在我國，超過一千萬家注冊企業中，中小企業占比達99.3%，GDP占比55.6%，全國工業新增產值占比74.7%，社會銷售額占比58.9%，稅收占比46.2%，出口總額占比62.3%，城鎮就業崗位占比75%左右。然而，中小企業所獲得的金融資源與其在國民經濟和社會發展中的地位作用卻是極不相稱的，融資難問題已成為制約中小企業發展的首要瓶頸。

    據國際金融公司研究資料，我國中小企業業主資本和內部留存收益分別占我國中小私營企業資金來源的30%和26%。內源性融資比重過高，外源性融資比重過低，從而制約了企業的快速發展和做強做大。在外源性融資渠道中，由于證券市場門檻高，創業投資體制不健全，公司債發行的準入障礙，中小企業難以通過資本市場公開籌集資金，中小企業缺乏外部股權融資渠道。而親友借貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規金融在中小企業融資中占有相當比例，但由于缺乏明確的政策引導、健康的信用環境和相關的法律保護，加之各地經濟發展水平以及民間信用體系建設的差異，非正規金融在較大地支持了中小企業發展的同時，也帶來了許多民間借貸方面的法律糾紛，同時也對國家金融秩序形成干擾。

    中小企業融資難是一個世界性的難題，發達國家和部分新興市場經濟國家，經過較長時間的市場經濟發展過程，逐步建立了一套在完善信用體系基礎上的包括信用機構、擔保機構、中小銀行、創業投資體系和創業板市場在內的中小企業直接、間接融資的市場體系和政府政策支持及扶持體系，給中小企業融資提供了全方位的融資支持服務，有效地支持了中小企業的發展。

    我國自上世紀九十年代中期開始，借鑒國外中小企業融資體系的經驗，先后頒布一系列政策法規，開始嘗試在中國建立信用擔保體系、創業投資體系、中小企業板等間接和直接的融資體系。這一系列工作，對緩解中小企業融資難、推進中小企業的發展起到了一定的積極作用。但是，中小企業融資難問題仍然遠未解決，還有待政府、金融行業和全社會共同采取措施，拓寬融資渠道，為中小企業的發展營造出良好的融資環境。

    金融業：構建多層次融資體系

    首先，商業銀行應加大對中小企業的融資力度。

    據統計，我國中小企業貸款占主要金融機構放款比例只有16%，優質中小企業只有30%的信貸需求得到滿足。這是因為，一方面，我國多數中小企業發展起點低，管理基礎薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制；信用觀念較為淡薄，自我約束力不強，加之關聯交易復雜，財務制度不健全，透明度低，信用等級不高，抗風險能力差。因此，銀行常常因中小企業信用信息不對稱、貸款的交易和監控成本高且風險大而缺乏貸款意愿。2003年我國主要商業銀行對中小企業貸款的平均不良率為32.11%，比商業銀行貸款的平均不良率高出15.7個百分點，貸款質量較差也影響了銀行貸款的積極性。另一方面，中小企業貸款的特點是“少、急、頻”，而銀行業的特殊性又決定了其必須實行謹慎的經營原則以規避風險。

    全面推進中小企業貸款業務對國民經濟快速健康穩定發展和改善金融資產結構具有重要的戰略意義。最近，銀監會制定和下發了《銀行開展小企業貸款業務指導意見》，要求銀行在市場原則和商業化運作下，全面轉變傳統的信貸管理模式和文化，適應中小企業貸款業務特點，構建全新的信貸管理理念和機制，這將會推動我國中小企業信貸業務的開展。

    各類商業銀行應積極開展制度創新，建立符合中小企業貸款業務特點的信用評級、業務流程、風險控制、人力資源管理和內部控制等制度；商業銀行應對中小企業市場進行必要的細分，制定符合中小企業特點的市場策略，積極開展產品創新，推出滿足中小企業不同需求的貸款產品和金融服務，包括固定資產貸款和周轉獎金貸款。例如，中國建設銀行根據信貸業務風險特點將小企業信貸業務分為“速貸通”業務和“成長之路”業務，并創立專門服務小企業的“速貸通”和“成長之路”兩個信貸業務品牌，實施不同的信貸業務流程。商業銀行還應擴大抵押貸款范圍，以借款人經營活動所形成現金流量和個人信用為基礎，以其已有可抵押資產和未來融資項下形成資產和權益進行抵、質押。

    另外，商業銀行應建立和完善各項機制以加強中小企業貸款業務的開展。如利率風險定價機制，即根據風險程度確定相應利率，以足夠的利差來彌補中小企業貸款的風險；銀行獨立核算機制，即以中小企業貸款業務進行獨立的成本和利潤核算；高效的貸款審批機制，即簡化審批程序，實施“四眼原則”等，從而促使對中小企業融資業務有較大的發展。

    其次，應加強專門為中小企業服務的中小資本市場體系的建設。建立多層次的專為中小企業服務的中小資本市場體系應包括兩個層面：二板市場和區域性小額資本市場。就其分工來看，二板市場主要解決處于創業中后期階段的中小企業融資問題；區域性小額資本市場則主要為達不到進入二板市場資格標準的中小企業提供融資服務，包括為處于創業初期的中小企業提供私人權益性資本。在一定意義上，我國更需要后一層面的資本市場。因為目前開設的中小企業板容量有限，上市成本也不低。區域性小額資本市場可以由原證券交易中心、現有各地的產權交易市場以及技術產權交易市場改造而成。當然，建設這一市場時要注意規范和強化監管。

    第三，應發展和完善中小金融機構。在美國有上萬家專門從事中小企業金融服務的中小企業投資公司。這些中小企業投資公司極大地彌補了市場上有限的創業(或風險)資本與創辦中小企業及其發展所需的巨大的資金缺口。2004年，我國共有253家企業獲得中外創投機構12.69億美元的投資，折合人民幣也僅占全國固定資產投資總額的0.15%。投資的對象也主要是處于發展中后期的中小企業。美國至少有一半以上的中小企業得益于風險資本的幫助，而我國已轉化的科技成果中與風險投資有關的僅占2.3%。另外，我國已經設立中小企業科技創新基金和中小企業國際市場開拓基金每年也只能安排10多億元，無疑是杯水車薪，無法滿足眾多中小企業發展的需要。