做投資以來，我經(jīng)常會被問到一個問題：今年的風(fēng)口在哪里？
一開始，我是不拒絕回答的，我知道大家是想了解青山側(cè)重的方向。可是，漸漸地我看到太多天使階段的創(chuàng)業(yè)者談?wù)擄L(fēng)口，便意識到問題的嚴(yán)重性。
一、用好風(fēng)口三要素
天使投資的時候，壓根就沒風(fēng)，哪來的風(fēng)口。一個領(lǐng)域只有被VC/PE和媒體集中關(guān)注才能形成所謂的“風(fēng)口”，一旦成為風(fēng)口，就不再是天使投資的機會了。對于創(chuàng)業(yè)者來說也是一樣的道理，這時候再撞上去已經(jīng)不是明智的做法。
好的天使投資人和創(chuàng)業(yè)者要善于“造風(fēng)”。造風(fēng)的關(guān)鍵點在于，提前判斷資本市場的關(guān)注方向，同時預(yù)留給VC恰到好處的緩沖時間，我的經(jīng)驗是提前半年到一年。太晚了殘羹都很難留下；而過早的正確也是錯誤的，項目很容易還沒等到風(fēng)口形成，就耗盡了元氣。
當(dāng)然，這也不意味著天使投資就無跡可尋，任何一個將要孕育出風(fēng)口的領(lǐng)域都是有標(biāo)識的，創(chuàng)業(yè)者也可以從微觀、宏觀和行業(yè)三個角度去觀察。
第一，參照微觀經(jīng)濟發(fā)展的邏輯和模型，比如“S型曲線”。每一種技術(shù)的增長都是一條獨立的“S型曲線”，在導(dǎo)入期比較緩慢，進(jìn)入成長期就會呈現(xiàn)指數(shù)型增長，到了成熟期走向頂端，會出現(xiàn)增長率放緩、動力缺乏的問題。這個時候，又會有新的技術(shù)在下方蓬勃發(fā)展，形成新的“S型曲線”，最終超越傳統(tǒng)技術(shù)。新舊技術(shù)的轉(zhuǎn)換更迭，共同形成技術(shù)不斷進(jìn)步的高峰，從而帶動新經(jīng)濟的發(fā)展。
過去兩百年來，鐵路、電力的發(fā)展都符合這一規(guī)律，過往的幾十年中，互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)進(jìn)步無不遵循這一模型。每一波大的技術(shù)革新都會帶來一波浪潮，成長出一波大公司，投資機構(gòu)也能從中獲得了不錯的回報。
但是，值得警惕的是，在兩條S曲線交疊的“Gap期”里，多數(shù)投資人和創(chuàng)業(yè)者都表現(xiàn)出前所未有的迷茫，創(chuàng)業(yè)者不知道方向，投資人不知道該投什么，只好追逐一些短暫的風(fēng)口，或所謂的現(xiàn)象級的項目。
這就像我們小時候，有個東西叫BP機，剛出來的時候大家覺得它是顛覆性的，但是手機一出，它就立刻消失了。因為BP機只是技術(shù)變革中的過渡形態(tài)，而非穩(wěn)定形態(tài)。帶著這樣的視角，再去看當(dāng)下的AR、VR，或許會讓你有更審慎的思考。
第二，分析宏觀經(jīng)濟的發(fā)展階段和各個要素。拉動經(jīng)濟發(fā)展的無非是出口、消費和投資。出口方面，由于勞動力成本上漲和匯率波動，短期內(nèi)并不樂觀；投資方面，實體經(jīng)濟疲軟，鮮有機會；這樣消費就成了最主要的引擎，國家提出供給側(cè)改革也是基于這樣的背景。
作出判斷后，我們投資了 Fiil 耳機、HIGO、花點時間、高能販等項目，一年后，市場開始密集談?wù)撓M升級，這些項目沒有早一步、沒有晚一步，剛好踩在了風(fēng)口上。
當(dāng)然，消費升級領(lǐng)域很大、覆蓋面也寬，會呈現(xiàn)出“長尾效應(yīng)”，這就意味著創(chuàng)業(yè)者和天使投資人未來還有機會。
第三、觀察細(xì)分行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上是否有大的變量。眼下，資本聚焦泛娛樂領(lǐng)域，這是因為泛娛樂的時代剛剛到來么？不是。恰恰是因為過去幾年，社交、手游，教育、智能硬件、O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融等多數(shù)領(lǐng)域通過資本的密集性催化，已經(jīng)沒有太多的投資機會，才致使資本“退而求其次”。
那么該怎么判斷這個“退而求其次”的選擇正確與否呢？
（1）從歷史的角度，宏觀經(jīng)濟下行的時候，文化、體育類短周期主題都會大熱，我們當(dāng)下正在經(jīng)歷這種「反周期」的繁榮。
（2）過去幾年的發(fā)展，讓泛娛樂有了足以生存的用戶基礎(chǔ)，大家集中地去談?wù)摲簥蕵贰?nèi)容創(chuàng)業(yè)、IP、網(wǎng)紅等話題就足以看出這一點。同時，人們對網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容的付費習(xí)慣也已經(jīng)養(yǎng)成。
（3）分發(fā)渠道多樣化，讓優(yōu)質(zhì)內(nèi)容抵達(dá)用戶比以往更順暢，也比以往更容易出現(xiàn)「爆款」。
二、具備企業(yè)家特質(zhì)
確定了投資方向之后，接下來的問題就是如何在賽道中找到好的項目。從2010年到2014年左右，創(chuàng)業(yè)公司總量就已經(jīng)突破了160萬，再勤奮的投資人想要看完所有項目都是不可能的，即便只和一個創(chuàng)業(yè)者聊10分鐘，一天24小時的聊下去，也需要30年。
同時，早期投資成功概率也只有5%，或者10%。我們投出一筆錢時，清楚地知道這個項目所能產(chǎn)生現(xiàn)金回報的可能性一般不會超過10%。換句話說，投的那一瞬間就會知道，這個錢有90%的可能性會打水漂。
為了提高效率和增加概率，我一般會用兩個標(biāo)準(zhǔn)去做這件事。
第一個是花最多的時間給可能性最大的人群。天使投資或VC最終就是一個概率游戲，概率會優(yōu)化你的時間，提升你的效率，最終讓自己得到一個相對不錯的回報。假如有兩波人，一波人是25-45歲之間，另外一波人是25歲以下到45歲以上的，你更想見哪一波人？我想，大部分人會選擇25-45歲之間這波人，因為歷史上這個年齡段創(chuàng)業(yè)成功的概率更高。
第二個是在心里塑造時代企業(yè)家的畫像，并按照這個標(biāo)準(zhǔn)去提前發(fā)現(xiàn)這批人，投資他就對了。那他做什么重要嗎？重要，但是沒有那么重要。你現(xiàn)在投他失敗了，再投他下一個項目就好了。他一生不會創(chuàng)業(yè)1000次，10次之內(nèi)就解決了。如果他真的成功了，他給你帶來的回報絕對不是10倍，至少是100倍、1000倍，這個邏輯就跑的通。
每個時代的企業(yè)家也是不一樣的，第一代是80年代這一波個體戶，代表就是牟其中。第二代是90年代在《公司法》結(jié)構(gòu)下成長起來的經(jīng)理人，像馮侖、王石。第三代是以BAT為代表的企業(yè)家，比如說馬化騰。
這三代企業(yè)家有著明顯的差異，他們身上的標(biāo)簽、素養(yǎng)是有很大的差異的。舉個例子，讓馬化騰回到80年代創(chuàng)業(yè)，成功的可能性很低，為什么？因為他不滿足80那個年代對企業(yè)家的要求，牟其中到現(xiàn)在重新再創(chuàng)業(yè)，能成嗎？也許能，但是幾率很小。
那么新一代企業(yè)家是什么樣的呢？這里有些基本點，比如說是不是對創(chuàng)業(yè)有饑渴感、學(xué)習(xí)性以及成長性如何等等。
除此之外，（1）他要具有獨立性，對項目未來的發(fā)展，對行業(yè)走向的判斷，自己做事方法和思路，要很難被外部聲音干擾。現(xiàn)在商業(yè)社會變化很快，表層的東西每個月都有變化，企業(yè)家要避免創(chuàng)業(yè)信息盲目崇拜、照抄照搬，動輒以創(chuàng)業(yè)暢銷書為指導(dǎo)原則、用流行的概念包裝自己的BP。
（2）他起碼要是有魅力的創(chuàng)業(yè)者。魅力不一定是夸夸其談，不一定是超級好的表達(dá)能力。魅力是吸引別人的能力，在創(chuàng)業(yè)的初期，你無論從資源、資本上，都是很微薄的，憑什么讓大家和你一起干？有魅力的人才能夠不斷吸引、聚集這個領(lǐng)域最強的人跟你一起走。
在現(xiàn)實中，我發(fā)現(xiàn)有很多創(chuàng)業(yè)者對魅力以及情懷的理解是有偏差的。
我常常遇到這樣的創(chuàng)業(yè)者：你問他這個項目的商業(yè)模式是什么，他說沒想明白，我說好，那你這個項目和市場上同類產(chǎn)品的差異化在哪，他說了半天也沒講清楚。我說你這么多地方都想不明白，不妨再好好想想。他說創(chuàng)業(yè)不就該是這樣嗎？馬化騰當(dāng)年也沒想明白，不一樣成功了嗎？
還有些創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)競A開發(fā)了這個功能，就表示我也要上，B開發(fā)了那個功能，我也要上，大家多加班趕出來，加班費？創(chuàng)業(yè)就是該拼一拼嘛。總之——“創(chuàng)業(yè)不就該是這樣的嗎？”
最后還有一類，就是每天琢磨著如何喝涼水過日子的，整天研究不花錢上頭條、不花錢招人、不花錢驗證項目之類的。總覺得自己是人精，總能柳暗花明絕處逢生四兩撥千斤，其實越不走陽關(guān)道你的路就越窄。
你看著好像這人很務(wù)實，行動力很強，其實這句話隱藏著一個黑色邏輯，好像創(chuàng)業(yè)就可以不用遵循市場規(guī)律，就可以拉著所有人一起無償爬雪山過草地。
流淌的汗水值錢嗎？值，但不能拿汗水去掩飾做戰(zhàn)略選擇時的愚蠢，也不要通過“勤奮”撫平自己的焦慮感。
三、比項目成長更快
無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，個人的成長速度都不能滯后于項目的成長速度。在投資多個項目后，我發(fā)現(xiàn)以下三個方面的成長最為重要。
第一，要能夠自我突破
（1）從內(nèi)部突破自己的認(rèn)知。我記得滴滴的創(chuàng)始人程維最早的時候，特別是在他創(chuàng)業(yè)的前三年，有個很有意思的現(xiàn)象。每三個月或者半年見到他，都會發(fā)現(xiàn)他發(fā)生非常大的變化，幾個月的程維都和之前不一樣，都像換了一個人一樣，不斷地蛻變。每次跟他聊天，發(fā)現(xiàn)思維、格局都上了一個臺階。
花點時間也是這樣一個案例，最開始投資它的時候，一個月的銷售額只有20萬人民幣，到2017年3月份一個月的銷售額有4000萬人民幣，一年時間漲了200倍。創(chuàng)始人朱月怡和程維為有很像的地方，我們基本上每個月都在一起聊天，每個月她都在蛻變。最早跟你講如何把花賣好、如何做一個好的產(chǎn)品，后面跟你講如何看待鮮花產(chǎn)業(yè)，再后面跟你講如何看待中國大的經(jīng)濟格局的變化，一直在突破自己的認(rèn)知障礙。
（2）外部突破也很重要。我見到很多創(chuàng)始人跟我講，“我是產(chǎn)品出身或者我是技術(shù)出身，我不懂運營，市場也不是我的強項”。其實，當(dāng)你選擇了創(chuàng)辦一家企業(yè)的時候，你的背景就不重要了，你不能讓背景局限你，對你來講，你要建立產(chǎn)品、技術(shù)、市場、營銷等等所有東西好的標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)知，而不只是你擅長的領(lǐng)域，這也是投資人可以幫助你的。
在自我突破的過程中，大部分創(chuàng)業(yè)者會很注重和投資人的交流。為了防止出現(xiàn)不必要的信息干擾，投資人的信息輸出就要盡量簡練、完整、重要和有效。對于行業(yè)內(nèi)的“八卦”、“趣事”“知識”“方法論”等盡量在去偽存真去粗取精后再傳達(dá)給創(chuàng)業(yè)者，尊重創(chuàng)業(yè)者自己的節(jié)奏，不要在過程中時不時的打亂、點評、指摘。
第二，要認(rèn)清商業(yè)的本質(zhì)。作為投資人，我一直提醒自己盡量不要過多干預(yù)投后項目，不管創(chuàng)業(yè)者是用怎樣的思路和行動，面向成功的方向，條條大路都走的通，但是這一點是我一定會提醒的。
項目即使被包裝的再性感，也要意識到它的骨子是一門“生意”，像做生意一樣的去對待你的創(chuàng)業(yè)項目，項目才有可能獲得生命力。大量的項目在初期有錢可以“燒”，是因為大家能看得到后面更大的盈利和回報。不管是大家耳熟能詳?shù)摹傲髁俊保�是迷戀的“入口”，不管是出席各種各樣的活動進(jìn)行PR，還是快速迭代，大家一定不能忘了，最終的目的是什么，明確了最終目的，在前進(jìn)的道路上很多抉擇就會好做的多。
我們常常看到，很多創(chuàng)業(yè)者走到一半，完全是亂花漸欲迷人眼的狀態(tài)，漸漸忽略了要去的大方向。毫無節(jié)奏和目標(biāo)的做市場，一味沖流量，要么就是沉浸在已有的成績里，遲遲不敢變革，這就是忘卻商業(yè)本質(zhì)的表現(xiàn)。
以“創(chuàng)造價值”作為創(chuàng)業(yè)初心和商業(yè)本質(zhì)，創(chuàng)業(yè)過程會變得豐富而有趣，但在這里提醒大家的是，我們一定要時刻問自己，我們的項目為誰創(chuàng)造了價值？創(chuàng)造了哪部分價值？是不是真的價值？很多項目在最早期，創(chuàng)業(yè)者就是沒有想清楚這個問題，專注于自己“臆想”和“過癮”。創(chuàng)造價值并不是個人自嗨，而是服務(wù)于普羅大眾的。
第三，注重持續(xù)活下去的能力。只有持續(xù)存在一段時間的商業(yè)，才能完成一個真正的運轉(zhuǎn)周期，才能真正的跑完規(guī)劃中的跑道。現(xiàn)在很多項目都是那種曇花一現(xiàn)式的成功，流星劃過天際連個影子都留不下。從前期的戰(zhàn)略規(guī)劃到品牌打造，從產(chǎn)品運營到用戶維護(hù)，全都有一種“干一票就跑路”的架勢。喧囂的創(chuàng)業(yè)市場上，亂哄哄你方唱罷我登場，今天獨角獸，明天C輪死。對于一個創(chuàng)業(yè)項目來說，沒什么比一直活著更了不起了。因此，我從來不鼓勵我們的項目湊各種各樣的熱鬧，我只是告訴他們：要一直活著，活著比什么都重要。
當(dāng)然，作為投資人，對創(chuàng)業(yè)者還要具有包容心，往往在投資之前，我們會看到這個創(chuàng)始人諸如聰明、韌性或者執(zhí)著之類的閃光點。而投資之后，一旦項目進(jìn)入推進(jìn)流程，也可能會發(fā)現(xiàn)這個創(chuàng)業(yè)者的有些Sense可能不夠，投資人在一旁看著，感覺不對的時候會替創(chuàng)業(yè)干著急，甚至?xí)霈F(xiàn)對創(chuàng)業(yè)者本身能力的懷疑。而這樣的懷疑，恰恰可能會是一些矛盾的開始，這個時候除了幫助，也要包容。
此前，一直有人問我創(chuàng)業(yè)和投資人的核心競爭力是什么？我覺得最重要和最關(guān)鍵的一點就是獨立思考的能力。現(xiàn)在的投資跟創(chuàng)業(yè)羊群效應(yīng)越來越強，大家各方面的判斷都是趨同的，都差不多。最寶貴的是每個投資人身上的差異化，而這個差異化哪里來的？是你一直以來保持獨立思考。
作者：張野；青山資本創(chuàng)始人，中國新生代投資人代表。2013年創(chuàng)立青山資本，致力于TMT領(lǐng)域的早期投資。
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