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　　題記——在全球經(jīng)濟渴望提振活力的關(guān)鍵時間點上，首家登錄歐交所創(chuàng)業(yè)板的中國企業(yè)轉(zhuǎn)主板，再開歐美兩地融資門

　　10月22日，距離山東省省會濟南70公里的鄒平縣里，迎來了一場小型內(nèi)部聚會。聚會的主角是中國最大的專業(yè)玉米油生產(chǎn)商及出口商——中國玉米油股份有限公司，這家在歐交所創(chuàng)業(yè)板上市半年的企業(yè)迎來了第一個半年報。嘉賓中，紐約-泛歐交易所（NYSE Euronext）歐洲上市代表、法國保薦商Invest Securities的到來，并不僅僅是捧場，他們實則在進行最后一步考察：他們將合力幫助中國玉米油在歐交所成功升至歐交所主板，并使其將在2010年踏上紐約-泛歐交易所兩地上市的快速通道。

　　今年4月，紐約-泛歐交易所正式打通了這條歐洲IPO快速通道，即在美國紐交所上市的企業(yè)可以直接掛牌歐交所，截至目前，已經(jīng)有4家海外公司嘗試了兩地上市，但還沒有一家企業(yè)試圖從歐洲轉(zhuǎn)向美國。“癥結(jié)就在美國有賽班斯法案，我們正積極和美國證券交易委員會(SEC)溝通，希望有中國企業(yè)實現(xiàn)這條通路。”紐約-泛歐交易所北京代表處代表韓延歌告訴《中國聯(lián)合商報》記者。

　　“快速通道”通歐美

　　從確定轉(zhuǎn)板方案到實施，中國玉米油的上市團隊奔波于中歐之間數(shù)月。“由于整體經(jīng)濟環(huán)境的負面影響，我們確實延遲了增發(fā)計劃。”中國玉米油董事長王明星把挫折看作機會，“這讓歐洲的投資者更青睞中國企業(yè)。”王明星透露，目前增發(fā)進展的是，中國玉米油正與趕赴中國挖掘機會的8家海外投資機構(gòu)談判。本次增發(fā)的目標是，釋放到市場的流通股占其總股本比例從21%升至30%，融資方向用于擴大產(chǎn)能。

　　自2008年3月上市后，王明星的生活變得規(guī)律起來，他習慣下午3點準時打開電腦，連線泛歐交易所，觀察股票走勢。遺憾的是，中國玉米油在歐交所創(chuàng)業(yè)板上市，每天只有一次交易機會。“這正是我們要改變的規(guī)則，太多的歐洲投資者還不能充分明白中國玉米油的價值。”這就是中國玉米油在上市半年后，要迅速轉(zhuǎn)板的初衷。

　　倘若計劃順利，中國玉米油還在努力進行另一嘗試，走紐約-泛歐交易所兩地融資通道。在這條“快速通道”上，“第一個吃螃蟹”的是印度的一家軟件外包企業(yè)。自去年，紐約交易所成功收購泛歐交易所之后，合并而成的紐約-泛歐交易所成為了全球首個真正意義上的跨洲證券交易所，紐約-泛歐交易所北京代表處董事總經(jīng)理楊戈介紹說，打通美歐交易市場，是真正顯示紐交所融資全球平臺的實力。這一構(gòu)想的實現(xiàn)，即于去年12月份，荷蘭、法國、比利時和葡萄牙的監(jiān)管機構(gòu)商定，首次允許在這些國家發(fā)行證券的企業(yè)無須另行提供招股說明書。紐約證交所-泛歐交易所全球上市主管凱瑟琳·肯尼（Catherine Kinney）解釋，根據(jù)新的發(fā)行方案，由于荷蘭和法國的監(jiān)管機構(gòu)愿意接受美國證交會（SEC）批準的招股說明書，因此企業(yè)在美國和歐洲兩地上市只需要準備一套文件，這大大減少了企業(yè)兩地上市的環(huán)節(jié)。

　　紐約-泛歐交易所歐洲代表Yin Yee Chan也是第一次來考察中國玉米油，她專門負責該通道運作。比較中國概念股在海外市場的成績，她評價，由于美國本土市場大盤的拖累，反倒是泛歐創(chuàng)業(yè)板上的中國玉米油今年業(yè)績漲幅為25%，相比嚴重縮水的中國概念美國股票，中國玉米油有可能成為今年表現(xiàn)最好的中國概念股，這奠定了其成為第一家從歐洲到美國上市的中國企業(yè)良好基礎(chǔ)。

　　Yin Yee Chan最為關(guān)注的是企業(yè)的成長性和企業(yè)所在行業(yè)的市場發(fā)展?jié)摿ΑＷ鳛橹袊谝患疑a(chǎn)玉米油的企業(yè)，中國玉米油公司地處中國玉米種植核心區(qū)，10年前就開始開發(fā)新的食用玉米油產(chǎn)品。中國玉米油上市時融資了500萬歐元，主要用于改善和擴大生產(chǎn)規(guī)模，分別投資了1.2億元建立日產(chǎn)600萬噸玉米油的新廠，投資了1億人民幣建立新生產(chǎn)線，其市場份額已經(jīng)從上市前的35%升至40%。盡管還不能預(yù)測美國經(jīng)濟將何時復(fù)蘇，但她透露，為了挽回經(jīng)濟衰退的頹勢，SEC有可能放寬國外企業(yè)的上市門檻，紐交所正積極和SEC展開談判，打通跨越歐美融資通道將不會那么困難。

　　玉米油海外謀權(quán)

　　中國玉米油的增發(fā)計劃同樣是為了更大規(guī)模的擴充生產(chǎn)實力和市場開拓。

　　“如果單純是為了融資，我們不會選擇海外上市。”一直堅定這個信念的王明星更期待開拓海外玉米油市場。在選擇海外上市地點初期，王明星考慮最多的除了上市成本外，就是海外市場對玉米油的購買力和市場拓展能力。

　　“法國市場比其他市場對玉米油認可度更高，價格也更高，有很多著名的品牌都是從這里走出去的。”

　　 上市前，王明星考察了全球的市場。其實，相中泛歐法國交易所，中國玉米油的海外保薦人Invest Securites中國董事總經(jīng)理Christine有一段故事要講，包括本次的考察也是Christine促成的。法國人Christine還不太會講中文，卻已經(jīng)用其親切的微笑拉來了法國投資局和法國的渠道商。在10月7日，有另一家中國公司中國林業(yè)也在Invest  Securites幫助下，在紐約-泛歐交易所成功掛牌上市。作為獲得泛歐交易所認證的中介機構(gòu)，她所負責的Invest Securites China專門為中外公司投資牽線搭橋。

　　中國玉米油上市后，正為以自有品牌打入法國市場摩拳擦掌，此前中國玉米油在歐洲和中東地區(qū)都有大規(guī)模的出口，但其中有一部分是與其他品牌以混合油形式售賣，自有品牌銷量有限。事實上，中國玉米油多么渴望以自己的品牌打響世界。王明星透露，目前通過Christine和法國投資局牽線，正和多家渠道商、食品供應(yīng)商洽談合作事宜。

　　由中國玉米油董秘黃達帶隊的中國玉米油國際團隊，落戶在盧森堡，準備轉(zhuǎn)板。“如果實現(xiàn)升級到泛歐交易所主板，就是中國企業(yè)的又一突破。”這一點，王明星體會最深。在中國玉米油上市帶動下，在隨后的半年里，又有兩家中國企業(yè)登錄泛歐交易所創(chuàng)業(yè)板。

　　而今，中國玉米油轉(zhuǎn)板等待的就是一個市場的好時機。韓延歌介紹，泛歐交易所的轉(zhuǎn)板條件是需要向泛歐交易所提交上市招股說明書，等待符合條件獲批即可。但中國玉米油轉(zhuǎn)板目的顯然沒有這么單純，它期待擁有泛歐交易所農(nóng)產(chǎn)品板塊話語權(quán)，并盡快向美國市場進軍。

　　人和，等待天時。業(yè)內(nèi)預(yù)計，面對美國市場的低迷，紐交所自救乏力，首先需要轉(zhuǎn)移受次貸危機變冷的本土市場，于是即希望于聯(lián)合更多的市場力量。楊戈分析，相對于國際化的歐美企業(yè)，兩地上市對新興市場國家，特別是中國的企業(yè)更有吸引力。紐交所Yin Yee Chan透露其更長遠而深層的用意是，紐交所要先打通其擅長的歐美市場，紐交所可以借此經(jīng)驗，向中國證監(jiān)會申請，開通A+N模式，即實現(xiàn)中國和美國兩地上市。

    作者：閆蓓，《中國聯(lián)合商報》記者。   來源：價值中國