作者：和君咨詢 王明夫
一、上市公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展與市值增長的內(nèi)在互動邏輯
上市公司的戰(zhàn)略發(fā)展過程，實質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線與市值增長曲線二條曲線相生互動的過程。
企業(yè)成長過程中會經(jīng)歷一波又一波的產(chǎn)業(yè)演進，構(gòu)成一條又一條持續(xù)相接的產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線。每條產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線都是從零起步，隨著企業(yè)的一步步增長，曲線越來越平緩，直到最后走向衰落。
持續(xù)成功的企業(yè)，是在前一輪增長走向衰退之前即開始布局下一輪的增長基礎(chǔ)（產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)及其對應(yīng)的資源與能力），待到前一輪增長乏力或衰退之時，新一輪增長已然接力，或蓄勢待發(fā)或步步為營。后一輪增長站在前一輪增長積累的資源和能力基礎(chǔ)上，將走得更高更強，如此形成增長周期的美妙接力。
與產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線相對應(yīng)，市值增長曲線起初平緩，隨著企業(yè)業(yè)績不斷得到驗證，市值增長曲線開始逐漸變得陡峭，而且越來越陡，直至走向估值過度。而市值的陡升和高估，往往成為產(chǎn)業(yè)走出下一波制空力量和核打擊能力（資金、并購、平臺能力、品牌、士氣、人才、資源整合能力、風(fēng)險承受能力等）的不二神器。
何謂產(chǎn)融互動？沒有市值制空，往往走不出新一波的產(chǎn)業(yè)增長或者會走得很艱苦。反之，沒有產(chǎn)業(yè)第二波、第三波、第四波的反復(fù)驗證，也無法維持市值曲線的陡峭增長和高估值，制空終將落空。持續(xù)成功的企業(yè)，應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市值增長兩條曲線的不離不棄、形影相吊、相生互動、螺旋上升。
二、上市公司的現(xiàn)實狀況和戰(zhàn)略困境
現(xiàn)實中多數(shù)上市公司的實際情況是：產(chǎn)業(yè)曲線第一波走得很好，但是能否走出第二波、第三波，至今還看不清楚；相應(yīng)地，市值曲線曾經(jīng)走得非常好，但由于看不到未來的產(chǎn)業(yè)增長預(yù)期，資金開始撤離，曾經(jīng)的高市值往往托不住。
因此對上市公司來說，當(dāng)前的關(guān)鍵問題是，第二輪增長的產(chǎn)業(yè)布局是什么？支撐企業(yè)能持續(xù)做出第二波、第三波、第四波持續(xù)增長的組織能力和文化活力是否具備？如果看不到后面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線，市值曲線遲早會崩潰掉。而市值萎縮將產(chǎn)生可怕的產(chǎn)業(yè)后果和組織陰影，上市公司從此失去未來。
三、商業(yè)新海盜時代來臨，上市公司何去何從
新技術(shù)、新經(jīng)濟商業(yè)潮流已然形成。移動互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)將改變一切產(chǎn)業(yè)。移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)移動互聯(lián)網(wǎng)化二大趨勢日漸明晰。新技術(shù)創(chuàng)造新需求，造就新商業(yè)、新產(chǎn)業(yè)。面對跨界翻墻、打家劫舍、屌絲逆襲的商業(yè)新海盜時代，企業(yè)命運要么跨越，要么顛覆。
上市公司的戰(zhàn)略命題因此演變?yōu)椋阂皇莻鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)面臨如何應(yīng)對挑戰(zhàn)、逆襲和顛覆，如何保住地盤，如何實現(xiàn)轉(zhuǎn)型和O2O改造？二是如何基于原有的業(yè)務(wù)和能力，開辟新業(yè)務(wù)，挺進新領(lǐng)域，發(fā)育新能力？三是如何甩開原有的業(yè)務(wù)和能力，全新出發(fā)，擁抱互聯(lián)網(wǎng)，擁抱新經(jīng)濟，跨界去打劫，去逆襲，去彎道超車？
三大命題實質(zhì)上歸結(jié)為一個命題：創(chuàng)新致勝。問題是，創(chuàng)新談何容易？
四、三股商潮造就千億量級市值股市黑馬
當(dāng)前兩個聚焦性問題：上市公司關(guān)心的是如何實現(xiàn)成長與突破的問題；投資者和分析師關(guān)心的是未來幾年什么樣的上市公司有望成為股市黑馬。
三股商潮回答上述兩個問題：并購、創(chuàng)新、全球化。誰擅長并購，誰就能實現(xiàn)成長突破，就能成為股市黑馬；誰能夠創(chuàng)新，誰就能實現(xiàn)成長突破，就能成為股市黑馬；誰能走向世界，誰就能實現(xiàn)成長突破，就能成為股市黑馬。未來最佳公司和最牛股票的核心邏輯，就是擅長“并購+創(chuàng)新+全球化”。
十億量級市值靠業(yè)務(wù)，百億量級市值靠并購，千億量級市值靠“技術(shù)創(chuàng)新+并購”。我們看到的情況是，目前2500多家上市公司中50億元市值以下達到1500家，占比60%。上市公司未來的命運分野將更趨突出，新的千億量級市值公司指日可待。
五、并購成為商業(yè)潮流，產(chǎn)業(yè)王者從這里跑出
當(dāng)前，越來越多的上市公司開始形成并購的戰(zhàn)略認識：甩開有機增長或內(nèi)涵式增長乏力的困擾和糾結(jié)，利用上市公司地位，以并購成長作為突破方向。
129家企業(yè)IPO終止，他們將去往哪里？并給上市公司。各細分行業(yè)被PE投資了的企業(yè)將近8000-10000家，其中幾千家將夢斷IPO，他們將去往哪里？并給上市公司。未來幾年的產(chǎn)業(yè)趨勢毫無疑義：以上市公司為龍頭的并購和整合，將成長一股商業(yè)潮流。
在這樣的產(chǎn)業(yè)趨勢下，產(chǎn)業(yè)集中、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的效率提升等產(chǎn)業(yè)效應(yīng)日益彰顯。所謂中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級，這就是其中的一大主題內(nèi)涵：產(chǎn)業(yè)整合。
在這樣的產(chǎn)業(yè)趨勢下，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競爭，在于上市賽跑；上市公司之間的競爭，在于并購賽跑。在兩場賽跑中領(lǐng)先的企業(yè)，將甩開競爭對手，直奔行業(yè)寡頭和產(chǎn)業(yè)王者的位置上去。
兩個問題由此破解，并購和產(chǎn)業(yè)整合的過程，就表現(xiàn)為上市公司的成長突破和高增長，長期上升趨勢的黑馬股將從這里跑出來。
六、并購?fù)顿Y和產(chǎn)業(yè)基金的互動策略
上市公司并購?fù)顿Y面臨五大障礙：第一，視野、觀念和思維受限；第二，人才和能力欠缺；第三，機制、文化和生態(tài)不支持；第四，資金有壓力；第五，決策、信息披露及風(fēng)險承擔(dān)上的制約。
產(chǎn)業(yè)基金是上市公司并購?fù)顿Y的創(chuàng)新性操作模式，有助于系統(tǒng)解決上述問題：第一，幫助導(dǎo)入新視野、新觀念、新思維；第二、鏈接專業(yè)人才和團隊；第三、創(chuàng)造機制、文化和生態(tài)；第四、放大資金來源；第五、決策速度、商業(yè)保密性及風(fēng)險承擔(dān)上的便利。
在上市公司并購?fù)顿Y及與產(chǎn)業(yè)基金模式的互動策略上率先布局者，將率先走向未來。
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